Jak często firmy wypłacają dywidendę.

Spółki giełdowe publikują na swoich stronach internetowych kalendarz zdarzeń dla akcjonariuszy, a w nim datę wypłaty dywidendy. Przy jednej spółce taka data pojawia się raz w roku, a przy innej 4 razy w roku. Bywa też tak, że w danym roku spółka nie podaje żadnej takiej daty, chociaż rok wcześniej dywidendę wypłaciła. Liczba tych dat bywa czytana jako informacja o kondycji spółki, więc pojawia się pytanie, czy 4 wypłaty w ciągu roku oznaczają spółkę stabilniejszą od tej, która wypłaca dywidendę raz w roku. Rytm wypłat wynika jednak z tradycji rynku, na którym spółka jest notowana, oraz z terminów, w których spółka zatwierdza swoje wyniki finansowe.

Weźmy Elegancką Inwestorkę, która ma na rachunku maklerskim akcje 2 spółek notowanych na warszawskiej giełdzie, po 100 akcji każdej z nich. Pierwsza spółka wypłaciła 4 zł dywidendy na jedną akcję w jednym terminie, w lipcu, więc na rachunek maklerski Eleganckiej Inwestorki wpłynęło wtedy 400 zł. Druga spółka podzieliła wypłatę na 2 terminy, ponieważ najpierw przekazała akcjonariuszom zaliczkę na dywidendę w wysokości 1,50 zł na jedną akcję w listopadzie, a po zatwierdzeniu wyników rocznych dopłaciła pozostałe 2,50 zł na jedną akcję w czerwcu. Od tej spółki Elegancka Inwestorka otrzymała więc 150 zł i 250 zł w 2 różnych dniach. Za ten sam rok obie spółki wypłaciły po 4 zł na jedną akcję, a różnica dotyczyła wyłącznie terminów, w których pieniądze wpłynęły na rachunek maklerski.

Dywidenda nie wynika automatycznie z tego, że spółka wykazała zysk, ponieważ o jej wypłacie decyduje walne zgromadzenie akcjonariuszy przy podziale zysku za dany rok obrotowy. Liczba wypłat jest więc powiązana z terminami, w których spółka zatwierdza wyniki. Na rynkach europejskich przyjęła się jedna wypłata po zamknięciu roku obrotowego, a w Stanach Zjednoczonych 4 wypłaty w ciągu roku. Zaliczka na dywidendę oznacza wypłatę części kwoty jeszcze przed zatwierdzeniem wyników rocznych, na podstawie zysku wykazanego w trakcie roku. Przy podziale zysku za kolejny rok walne zgromadzenie może wypłatę obniżyć, przesunąć na inny termin albo wstrzymać, na przykład wtedy, gdy spółka przeznacza zysk na inwestycje albo na spłatę zadłużenia. Z 4 wypłat w jednym roku nie wynika więc, że w następnym roku spółka wypłaci dywidendę również 4 razy.

Artykuł zaczyna się od wyjaśnienia, dlaczego częstsza wypłata dywidendy bywa odczytywana jako dowód stabilności spółki, oraz od tego, na jakiej podstawie spółka dzieli zysk między akcjonariuszy. Następnie opisuje 5 rytmów wypłaty, czyli wypłatę roczną, półroczną złożoną z zaliczki i dopłaty, kwartalną, comiesięczną spotykaną w podmiotach zajmujących się głównie przekazywaniem gotówki akcjonariuszom oraz nieregularną, w tym dywidendę specjalną po sprzedaży części biznesu. Kolejna część porównuje 3 spółki o różnym rytmie wypłat i pokazuje, co ten rytm zmienia w obserwowaniu portfela, a czego o samej spółce nie mówi. Dalej artykuł omawia politykę dywidendową jako deklarację spółki o sposobie podziału zysku oraz wolne przepływy pieniężne, czyli gotówkę pozostającą w spółce po wydatkach na utrzymanie i rozwój jej działalności. W tekście znajduje się także kalendarz dywidendy złożony z 4 dat, od ogłoszenia wysokości wypłaty, przez dzień ustalenia listy uprawnionych akcjonariuszy i dzień notowania akcji bez prawa do dywidendy, po dzień wypłaty środków. Materiał kończy się wyjaśnieniem, dlaczego oczekiwań co do rytmu wypłat nie przenosi się z jednego rynku na drugi, oraz omówieniem ograniczeń oceniania spółki wyłącznie przez dywidendę, w tym zadłużenia, potrzeb inwestycyjnych i stabilności marż. Źródła artykułu obejmują publikacje Investopedia, CFA Institute, S&P Dow Jones Indices, MSCI, amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd oraz OECD.